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    科技股与美债发生偏离,谁对谁错?

    2022-03-31 16:39:04    来源:金十数据

    近期美债收益率持续走高,向来在这种情况下遭到下行压力的科技股却大幅上涨,这种背离能否持续下去?

    自3月16日(美联储开始其2018年以来首个紧缩周期)以来,跟踪纳斯达克100指数的景顺QQQ信托ETF在两周的时间内上涨了7.9%,跑赢了追踪长期国债的基准ETF——iShares20年期以上美国债券ETF (TLT),后者下跌了近1%。

    这与近年来的趋势相反,以往这两只ETF大体上步调一致。有人觉得,这种分歧反映出:越来越多的人相信,成长型股票可以对冲仍接近40年高点的通胀,其中一个特别的原因是,科技股的盈利不受商业周期的影响

    通常来说,在其他条件相同的情况下,更高的收益率往往会降低未来现金流的折现。这往往会打击这些成长型科技股。但尽管整个美国国债收益率曲线出现突破,人们对大型股公司的喜爱仍在持续。

    另一种原因可能在于,债券市场暗示出的经济不确定性,正促使投资者跳上这些可靠的盈利机器,这要归功于Faang这些科技巨头拥有的强大用户基础。对冲基金PRSPCTV Capital 的管理层Lawrence Creatura表示:

    “客户有退出壁垒,竞争对手有进入壁垒,科技巨头们的这些经常性收入在非常不确定的世界中显得十分可靠。”

    然而,在Miller Tabak首席市场策略师马特?马利(Matt Maley)看来,QQQ与TLT的表现差距之大,反映出债市和股市对美联储日益鹰派的姿态的反应不同。

    他认为,由于顽固的通胀压力削弱了企业收益,QQQ的价格将在第二季度回落。他说:

    “历史告诉我们,当出现分歧时,债券市场通常是正确的,而股市则不然。”

    无独有偶,美银指出,投资者现在应该停止指望“美联储看跌期权”来救市。因为现在“美联储看跌期权”已经转变为“美联储看涨期权”,任何市场上行都是有问题的。

    标签: 看跌期权 债券市场 不确定性

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