天凤期货:美国抛储的背后逻辑和实际能力的讨论
拜登宣布将在未来6个月的时间内,以每天100万桶的速度释放共1.8亿桶的SPR,预计将从5月开始正式投放。
这是历史上美国最大规模的SPR释放,背后的逻辑和实际的释放能力值得市场关注。
不同寻常的释放反映了美国对地缘的评估
1. 美国的角度评估俄油的缺口可能是长期的事情,且缺口在100万桶/天以上。
我们在此前对于俄乌事件对原油市场的影响评估时,强调的重点在于两点,一是局势的进展变数会直接影响到盘面的波动;二是对俄的制裁是否会因为战事的缓和而被取消,也就是说,若停火协议能够达成,欧美是否会解除对俄的制裁,这将直接决定了俄罗斯原油出口是否能够恢复。
在考虑俄罗斯的缺口在150到200区间的情境下,我们在二季报中推演的情景下发现当下的产量决策很难在Q2将俄油的缺口完全补齐。那么美国这边决定将超预期的释放SPR(以库存的转移快速补充供应缺口的方式),实际上就是反映了美国对俄乌事件的评估,也就是在认为至少对俄的制裁是长期的事情,俄油缺口将一直存在的情况下,才会去释放一个长达6个月的计划。
2. 同时对于伊朗回归的预期可能有所下降。
库存转移的方式除了SPR还有伊朗蓄势待发的天量浮仓,美方没有加快释放伊朗的浮仓,而选择将自身SPR可用天数降至90天安全线以下,美国的角度来看,可能是降低了Q2能够重回伊核协议的乐观预期。
若能尽数释放,平衡格局将被逆转
以当前的平衡表来看,Q2:供应下调俄罗斯150,需求下调俄乌战争20,中国疫情70(一个月);H2:供应下调俄罗斯100,上调伊朗30,需求下调30。
这样推出来Q2整体维持去库,去库幅度在50-100万桶/天区间。
若美国从5月开始以100万桶日的速度开始释放,对Q2来说,平衡将由去库转为紧平衡;对H2来说,将扭转平衡格局,转为累库。
实际释放情况要打个问号
1. 美国SPR基本情况:截至3月,美国SPR库存为5.68亿桶,主要存储在消区,也就是得州以及路易斯安那州的四个巨大洞穴中。从这主要的4个SPR库通过管道连接炼厂终端的运输能力大概在220万桶/天。
2. 历史释放的完成情况并不理想。去年11月美国联合几个主要消费国共同释放SPR的情况来看,美国计划释放5000万桶,而截至今年3月,仍有约3000万桶尚未释放。
此前3月初,IEA主导释放6000万桶的计划中(其中美国将承担3000万桶的量),目前暂未看到实际的释放举动。
另外,IEA计划在今日宣布再次释放一定量的SPR。
这里值得关注的是,美国所宣布的100万桶/天的释放量是否会有部分是属于IEA的集体释放计划中。
对于释放能力的瓶颈讨论
1. 竞标条件的限制。目前还不知道美国这次的计划是以直接抛售为主,还是以轮换形式为主。但售出的方式基本还是以竞标为主。受到竞标条件的限制,比如对保证金的要求、参与方的资质要求、对归还条件的限制等等因素,都有可能造成SPR释放的不够顺畅情况的发生。
2. 物流能力的限制。由于本次释放规模是空前的,美国消区的管输或者汽运能力的增量是否能够承担这么大的释放压力仍具有较大不确定性。
3. 炼厂加工能力的限制。实际上美国已经超季节性提负了,总开工升至92.1%,美湾升至95.6%,均大幅超过19年水平。从这个角度开,继续提负的空间有限。
那么SPR的释放很有可能会作为出口的替代选择,可能需要考虑油种的再平衡,因为美国甜油居多而欧洲更缺中质偏重的油。
小结
美国创记录的释放SPR的情况表明了其对抑制国内油价和通胀的决心,但同时也反映出其对俄油缺口长期化、以及伊核或继续延期的评估态度。
若能尽数释放,平衡格局可能最快在2季度后期到3季度开始扭转为累库。但从历史的释放情况来看,当下美国仍未释放完去年11月的计划、以及3月初IEA的共同计划,历次的完成情况都不太好。我们评估了实际释放过程中可能存在的瓶颈问题,这或许可以为后续100万桶/天的实际释放速度做一定的参考。
相关推荐
-
天凤期货:美国抛储的背后逻辑和实际能...
拜登宣布将在未来6个月的时间内,以每天100万桶的速度释放共1 8亿... -
Win11系统打开Windows终端的七种方法介...
不少用户已经升级到最新的Win11系统了,但是在操作过程中不免会出现... -
瑞声科技跌4.64%!国内各大手机品牌已削...
手机产业链个股走弱,瑞声科技跌4 64%,舜宇光学跌近4%,富智康集... -
澳门连续15年向居民派钱 预计739000人受惠
澳门特区政府于4月1日至5月13日推行《2022年度现金分享计划》,通过... -
上海“买菜战术手册”热传 分享了不少...
据北京青年报,日前一份名为《买菜战术手册》的文档在网络热传,涵... -
新华教育2021财年收入5.65亿元,净利润增长9%
新华教育2021财年收入5 65亿元,净利润增长9% -
学大教育将进行董事会换届选举,产生第...
学大教育将进行董事会换届选举,产生第十届董事会 -
嘉宏教育年度收益6.84亿元,净利润增长26%
嘉宏教育年度收益6 84亿元,净利润增长26% -
祈福医疗港交所递表,业务重度依赖医院...
祈福医疗港交所递表,业务重度依赖医院运营,陷增长乏力困境 -
日赚3亿!2700亿中远海控涨停
日赚3亿!2700亿中远海控涨停 -
小微企业注意啦!一系列税收优惠措施今...
从今天(4月1日)开始,我国有一系列的税收优惠措施正式落地实施,... -
又是一年春好处,绝胜良田满画幅
春耕如诗田间如画农人播种根植希望我国自古重视春耕有很多描绘春耕... -
雄安新区“城市会客厅”集结绿色建筑、...
消息:容东片区是雄安新区先行建设区,这里是新区率先落实承接北京... -
雄安新区标志性疏解项目加快推进 “三...
消息:2022年,雄安新区进入承接北京非首都功能疏解和建设同步推进... -
“进度条”刷新!雄安新区2022年二季度...
3月31日,河北雄安新区2022年二季度重点项目集中开工。包括非首都功... -
新证据!俄公布拜登之子通信文件
当地时间3月31日 俄国防部公布的通信文件中证实 拜登之子参与了美在... -
这个清明假期,还能出游、祭扫吗?各地...
这个清明假期,你有什么安排? 清明假期将至,不少人计划出游踏春、... -
俄罗斯一石油基地发生火灾,州长:乌军...
当地时间4月1日,据俄罗斯紧急情况部的消息,位于俄西部别尔哥罗德... -
十分钟几百条!短信“轰炸”苦难言 究...
短信轰炸体验过吗?十分钟几百条那种!短短一会儿工夫,短信收件箱... -
日本政府上调单日入境人数上限至1万人
4月1日,日本政府决定进一步放宽入境限制,单日入境人数上限将上调... -
技术刘:现货黄金下看1927 WTI原油支撑难觅
欢迎来到交易侠「技术刘」栏目,我是你们的首席尬聊官大刘。下面进... -
不仅欧洲承压,美国天然气价格也大幅走高
本周三,5月交割的美国天然气期货价格为5 605美元 百万英热单位,... -
资管大佬林鹏最新发声:对宏观经济有信...
资管大佬林鹏最新发声:对宏观经济有信心看好这两类个股 -
深圳证监局去年办案32件,罚没2225万元...
深圳证监局去年办案32件,罚没2225万元,这些市场主体被牵扯 -
瑞银推出家族信托业务 国内券商也布局9...
瑞银推出家族信托业务国内券商也布局90万亿市场 -
7万人抢4盒酒,茅台新电商平台卖酒还是作秀
7万人抢4盒酒,茅台新电商平台卖酒还是作秀 -
山西省全面推行“拿地即开工” 建设周...
4月1日起,包括太原在内的7个城市开启拿地即开工。至此,全省范围内... -
前两月山西省国有企业经济运行态势良好...
省财政厅近日发布的统计快报显示,今年前两月,全省国有企业经济运... -
山西:全力以赴打好清明和五一期间森林...
目前各地已进入春耕备耕、旅游踏青、祭祖扫墓高峰期,人员流动性大... -
净利润增收,动力技术获奖,北京汽车发...
从喜获中国心十佳发动机开始,北京汽车魔核发动机越来越受到市场与... -
从《余生,请多指教》到《才不要和老板...
从《余生,请多指教》到《才不要和老板谈恋爱》,青春剧再一次成为... -
飞天奖白玉兰奖金鹰奖 哪部剧能斩获最...
中国电视剧行业有三大奖——飞天奖、白玉兰奖、金鹰奖。哪位电视人... -
清明小长假即将来临 本地酒店订单超六成
2022年春天的第一个小长假即将来临,百花盛开的季节遇上赏花踏青的... -
翻倍牛股重组告吹!收购比克动力终止,...
翻倍牛股重组告吹!收购比克动力终止,曾被质疑内幕交易,发生了什么? -
上海抗疫|扩保障、保服务、线上问诊、驰...
上海抗疫|扩保障、保服务、线上问诊、驰援社区,保险暖流抵御疫情“... -
社保基金调仓揭秘!新进这些龙头股(名单)
社保基金调仓揭秘!新进这些龙头股(名单) -
IPO观察哨|海尔系日日顺IPO:与阿里关...
IPO观察哨|海尔系日日顺IPO:与阿里关联交易遭质疑未全员缴社保公积金 -
葛兰“腰部”持仓来了!新进这家中药老...
葛兰“腰部”持仓来了!新进这家中药老字号两股增持幅度近500% -
《中国(北京)自由贸易试验区条例》将...
昨天,市十五届人大常委会第三十八次会议表决通过《中国(北京)自... -
俄外交部进一步扩大对欧盟实施禁止入境...
莫斯科3月31日电(记者耿鹏宇)俄罗斯外交部3月31日在其官方网站上... -
美国中情局局长新冠病毒检测结果呈阳性
华盛顿3月31日电(记者孙丁)美国中央情报局3月31日发表声明说,美... -
《北京市知识产权保护条例》将于2022年7...
打击恶意商标注册、畅通投诉举报途径、明确失信惩戒措施……昨天,... -
北京碳排放强度保持全国省级最好水平
昨天下午,市政协围绕“加强减污降碳协同,全面推动经济社会发展绿... -
北约:俄军正在乌克兰进行重新部署和集结
布鲁塞尔3月31日电(记者任珂)北约秘书长斯托尔滕贝格3月31日说,... -
北京市属公园推出“多样清明”19项活动
清明假期即将到来,市属公园及中国园林博物馆以“忆满京城情思华夏... -
河北昨日新增本土确诊病例2例、无症状感...
2022年3月31日0—24时,河北省新增本土新型冠状病毒肺炎确诊病例2例... -
北京推出16条徒步线路 邀市民“清明上河”
清明小长假将至,正是踏青好时节。市文旅局会同16区文旅局,以水为... -
安徽昨日新增确诊病例2例、无症状感染者49例
2022年3月31日0-24时,安徽省报告新增确诊病例2例(阜阳市颍上县1例... -
拜登宣布美国史上最大SPR释放,高盛上调...
美国总统拜登当地时间周四发表讲话称,授权每天释放100万桶石油储备... -
肥料价格屡创历史新高 迫使美国农民放...
肥料价格屡创历史新高迫使美国农民放弃玉米改种大豆 -
去年巴西央行外汇储备中人民币占比增加...
去年巴西央行外汇储备中人民币占比增加逾三倍正在削减美元和欧元持有量 -
中国人口十年图谱|出生率持续下降,去...
中国人口十年图谱|出生率持续下降,去年至少9省人口出现自然负增长 -
百强房企业绩腰斩、百城二手房价止跌 ...
百强房企业绩腰斩、百城二手房价止跌你关心的楼市消息都在这 -
“地下房产”毛利率超80%!这些公司卖墓...
“地下房产”毛利率超80%!这些公司卖墓地赚翻 -
山东新增本土确诊病例3例、本土无症状感...
2022年3月31日0时至24时山东省新增本土确诊病例3例、本土无症状感染... -
专家剖析带状疱疹(健康直通车(第84站))
带状疱疹患者注意事项。图片源自网络“只有经历过才知道,像闪电一... -
国际原子能机构:俄军开始撤出切尔诺贝...
当地时间3月31日,乌克兰国家切尔诺贝利核事故隔离区管理局通过社交... -
生态更美 旅游更活
鸟瞰海南省海口市的芙蓉河湿地公园。石中华摄(人民图片)人们在四... -
白宫:120个俄罗斯和白俄罗斯实体列入制...
当地时间3月31日,美国白宫通讯联络办公室主任凯特·贝丁菲尔德在简... -
数读3月31日全球疫情:全球日增确诊超14...
美中情局局长伯恩斯(资料图)海外网4月1日电根据Worldometer实时统... -
新疆昨日新增无症状感染者13例
3月31日新疆(含兵团)最新疫情通报 新疆维吾尔自治区卫生健康委最... -
“生物军事帝国”不可能自证清白(钟声)
美国动辄要求对别国进行生物武器核查,却独家反对建立核查机制。如... -
海南海口新增2例确诊病例和1例无症状感...
海口市新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部关于新增确诊病例和无症... -
美航天局:感谢俄方将美国宇航员安全送...
美国宇航员马克·范德·海海外网4月1日电当地时间3月30日,美国宇航... -
业绩大爆发,“三桶油”年报出炉!预计...
业绩大爆发,“三桶油”年报出炉!预计今年油价波动风险增大 -
拜登喊话推进清洁能源材料生产 锂矿、...
拜登喊话推进清洁能源材料生产锂矿、电池行业被“点名”获益 -
55万股民要嗨?日赚3亿,10倍大牛股业绩...
55万股民要嗨?日赚3亿,10倍大牛股业绩“连环炸”!网友评论亮了 -
血拼公募28万亿大蛋糕:券商狂收222亿佣...
血拼公募28万亿大蛋糕:券商狂收222亿佣金!这些机构飙升50强榜单来了 -
三大航司年亏损均破百亿 航空业何时能...
三大航司年亏损均破百亿航空业何时能“由冬转春” -
主要产油国维持原定适度增产计划
维也纳3月31日电(记者刘昕宇)石油输出国组织(欧佩克)与非欧佩克... -
法国巴黎股市CAC40股指3月31日下跌
快讯:法国巴黎股市CAC40股指3月31日报收于6659 87点,较前一交易... -
“欧盟证明了它的无能”
据今日俄罗斯电视台网站3月28日报道,俄罗斯外长拉夫罗夫说,俄罗斯... -
客户端用户协议不能算计消费者(云中漫笔)
近日,笔者下载某个短视频APP,首页跳出用户协议和隐私政策。笔者没... -
微短剧走向更广舞台
用户正在用手机看微短剧。图片来源于网络人物个性鲜明,剧情反转多... -
湖南长沙疾控郑重提醒:上海来长人员需...
近期,国内疫情严峻复杂,外防输入是当前我市有效遏制疫情发展势头... -
俄方公布最新证据,证实拜登之子参与美...
当地时间3月31日,俄罗斯国防部公布了现任美国总统之子亨特·拜登与... -
江苏无锡新增1例确诊病例和6例无症状感染者
4月1日,江苏省无锡市新冠肺炎疫情联防联控指挥部发布通告:3月30日... -
石泰峰在呼和浩特市调研时强调 真抓实...
继去年3月22日对内蒙古正大鸿业食品公司百万头生猪全产业链项目考察... -
石泰峰实地督办中央第三生态环境保护督...
检查督导期间,石泰峰强调,各地各部门一定要从政治和全局的高度来... -
澳门连续15年派钱:现金分享计划明日起...
澳门连续15年派钱:现金分享计划明日起发放,永久居民每人获派1万澳门元 -
网红城市长沙的抗疫节奏:守住独有的烟火气
(抗击新冠肺炎)网红城市长沙的抗疫节奏:守住独有的烟火气长沙3月31... -
封控区内的青年力量:爱心涌动
(抗击新冠肺炎)封控区内的青年力量:爱心涌动漳州3月31日电(记者张... -
山东建立供沪、供吉蔬菜联保联供机制
(抗击新冠肺炎)山东建立供沪、供吉蔬菜联保联供机制济南3月31日电(... -
住房和城乡建设部:各地要全力推进房屋...
北京3月31日电(记者王优玲)住房和城乡建设部有关负责人31日强调,... -
为252名运煤车司机伪造核酸检测报告621...
中国青年报客户端3月31日电(中青报·记者韩飏)因有利可图,山西省... -
美国财政部宣布对更多俄罗斯个人和实体...
美国财政部宣布对更多俄罗斯个人和实体实施新的制裁 -
超200万人“区块链摇号”买茅台 网友:...
超200万人“区块链摇号”买茅台网友:中签率堪比中彩 -
月内“三连涨”!今晚24时起国内油价上...
月内“三连涨”!今晚24时起国内油价上调,但国际油价却跌了,咋回事? -
如果美国释放1.8亿桶石油储备 对市场意...
如果美国释放1 8亿桶石油储备对市场意味着什么? -
美股早盘三大指数走弱:热门中概股普跌...
美股早盘三大指数走弱:热门中概股普跌富途控股跌超8% -
日本解封后新冠感染者增加 奥密克戎BA....
资料图:日本街头海外网3月31日电据日本共同社31日报道,最近一星期... -
交易夜读459 | 总是拿不住单子的原因...
交易路,不孤独。欢迎来到夜读栏目第459期,本期内容来自卢奴耕者,... -
万科净利润下滑,郁亮向52万名股东致歉...
万科净利润下滑,郁亮向52万名股东致歉,拿出112亿分红 -
美元霸权地位松动 外汇储备安全成各国...
美元霸权地位松动外汇储备安全成各国头号考量 -
美股开盘涨跌不一:热门中概股多数下挫...
美股开盘涨跌不一:热门中概股多数下挫爱奇艺跌近8%、富途跌超4% -
用友发布新一代企业智能商旅及费控服务...
用友发布新一代企业智能商旅及费控服务平台,支持智能报销、快速结算等 -
国美2021年销售收入464.84亿元同比微增5...
国美2021年销售收入464 84亿元同比微增5%,真快乐APP日活增至300万 -
【青年范儿·心理课】居家隔离不开心?...
此刻的你焦虑吗?目前,很多人因为疫情被隔离在家中,大环境的变数... -
“600号”派出心理医疗队,12名医生入驻...
当前,上海正在加强各个集中隔离收治点的心理治疗支持力量。每天,... -
30日21时至31日8时,江苏南通发现5人核...
据“南通发布”微信公众号消息,3月30日21时至31日8时,南通市在交...